近日，人民币中间价连续调贬。中国外汇交易中心的数据显示，4月26日，人民币对美元汇率中间价报6.9237元，前一交易日中间价报6.8847元，单日调贬390基点。最近三个交易日，人民币中间价累计调降超500基点。
在岸、离岸人民币对美元汇率也双双跌至6.90关口下方。截至4月27日17:12，在岸人民币对美元汇率报6.9230，离岸人民币对美元汇率报6.9326。
纵观整个4月，人民币对美元汇率多数时间都在6.85-6.90之间窄幅波动，与此前汇率大起大落形成鲜明的反差。
市场分析认为，这主要是由于市场对于经济预期、结售汇以及美元三因素的博弈，多重因素博弈下人民币汇率暂时缺乏明确的趋势信号。
近日，在岸人民币汇率近期连续多个交易日走弱，并在4月25日向上突破了6.92的点位，这也是自4月以来在岸人民币汇率首次走弱冲破6.90关口。
对此，中金公司研究部认为，3月中旬以来美元总体处于贬值区间内，因此美元指数或许并非近期人民币走弱的关键驱动因素，我们认为人民币走弱的主要因素或来源于近期汇率市场供求的边际变化。
中金表示具体有三方面的原因：一方面，近期国内股票市场表现不佳，北向资金明显流出或是人民币走弱的重要因素。另一方面，与出境游相关的购汇需求增加也可能是短期市场供求变化的原因之一。此外，从交易层面看，上周美元人民币汇率在连续横盘之后的突破走势也是短期人民币面临一定下行压力的重要原因。
对于二季度，中金公司研究部分析认为，短期看，压制人民币汇率表现的因素依旧存在：
首先，中美短期利差仍然存在。当前境内美元存款利率仍然高于境内存款。境内贸易商倾向于将出口收入以美元存款的形势保留以获得更高的资金收益，体现在当前外汇存款自年初以来明显增加，且企业结售率较低，企业结汇意愿并不强。我们认为美联储的加息周期预计将在2季度继续，降息可能最早要等到下半年开启。因此，在第二季度，中美短期利差仍然会呈现逐步拉大的趋势。这将继续压制企业的结汇意愿。
资料来源：Bloomberg/图：中金公司研究部
其次，海外上市分红的季节性购汇压力主要将在2季度显现，会季节性地在二季度对人民币汇率形成压制。
第三，出境游等需求的回暖可能会继续令服务贸易逆差有一定恢复性的增长。
因此，中金研究院认为，不排除在二季度人民币汇率仍然面临一些压力的可能，但同时也看到了人民币汇率的一些支撑因素，在美元指数相对较弱、中国经济稳步复苏、汇率预期总体稳健的大背景下，我们仍然看好人民币在年内的表现，二季度的调整或给结汇需求提供一个较好的水平。
综合市场观点来看，在支撑因素的作用下，人民币汇率的贬值压力总体是可控的。当汇率接近年内高点之时，结汇需求会有所增加，从而平衡市场供求。